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金融业增加值占GDP比重三连降

2019-02-16 15:41
来源: 城市金融报

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标签:角度看 澳门星际官网 池乾

  1月22日,国家统计局公布2018年四季度和全年GDP初步核算结果。

  数据显示,2018年金融业增加值同比增速为4.4%,与2017年增速一致,处于近年来的低位。金融业增加值占GDP的比重为7.68%,较上年同期小幅下行0.29个百分点。

  证券市场拖累

  数据显示,2015年以来,金融业增加值同比增速持续下滑,不过2018年下行已经触底。具体来看,2015-2018年金融业增加值增速分别为:16%、4.5%、4.4%、4.4%。增速的持续下滑也带动金融业增加值占GDP的比重逐年降低。数据显示,在2015年该占比达到8.4%的高点后,逐年下滑,至2018年已降至7.68%。

  “对金融业而言,2018年依然是比较差的年份,主要是证券市场表现较弱。”中国人民大学国际货币研究所研究员张瑜认为,“二级市场直接关系到券商佣金,并且上半年不少债券取消发行,这关系到券商承销收入。”

  数据显示,2018年证券交易额出现一定程度下滑,以上交所A股交易总金额为例,2018年为40.16万亿元,而2017年为50.72万亿元。

  国家统计局颁布的《国民经济行业分类与代码》显示,我国金融业由货币金融服务、资本市场服务、保险业以及其他金融活动四个子行业组成。因此,金融业增加值由银行业、证券业、保险业和其他金融活动四个子部门加总得来。

  央行数据显示,虽然2018年末人民币贷款余额136.3万亿元,同比增长13.5%,增速提升了0.8个百分点,但人民币存款余额同比增长8.2%,增速下滑0.8个百分点。

  同时,保费收入增速放缓也有拖累。银保监会数据显示,2018年原保险保费收入同比增长3.9%,2017年该增速为18.16%。

  “从宏观数据来看,金融业增加值增速还是偏低,这与2018年的经济运行和宏观政策紧密相关,最典型的是2018年上半年宏观政策总体上偏紧。”交通银行高级研究员刘学智认为,“在打好三大攻坚战,特别是防范化解金融风险的基调下,货币供给增速下降,M1、M2、社融增速都是放缓的。另外在稳杠杆的基调下,对表外业务、地方融资平台的规范,也对金融业增加值带来一定影响。”

  低基数效应

  具体到季度来看,金融业增加值增速经历了总体由低到高的过程。Wind数据显示,2018年四个季度的金融业增加值同比增速分别为:2.9%、4.3%、4.0%、6.3%。

  张瑜表示,金融业对GDP的贡献在2018年下半年回升与宏观环境相符。2018年上半年紧信用,很多债券取消发行,不少民营企业违约叠加资管新规影响,多数金融机构利润降低。年中之后,尤其是资管新规细则发布后,政策基调微调,紧信用边际缓和。以信用债为例,上半年很多取消发行,下半年情况就比较正常了。

  “金融业增加值增速前低后高其实与基数有一定关系,2017年一季度金融业增加值基数较高,四季度较低,一定程度上导致2018年一季度数据偏低,而四季度回暖。”兴业研究宏观分析师郭于玮认为,“另外,2018年金融机构贷款余额在年末出现跳升,这对四季度金融业增加值增长也有助力。”

  央行数据显示,2018年末人民币贷款余额136.3万亿元,同比增长13.5%,而上半年人民币贷款余额同比增速为12.7%。

  2019年增速或小幅回升

  政策基调是判断未来金融业增长表现的重要依据,多位业内人士认为,2019年金融业增加值增速将好于2018年。

  “一方面股票成交额在2018年已经处在较低水平,2019年股票成交额同比会出现一定回升,另一方面在稳杠杆的要求下,未来存贷款增速会相对稳定,所以2019年金融业增加值可能出现回升,但幅度不会很大。”郭于玮表示。

  刘学智认为,目前来看,2019年逆周期调节稳增长的基调已经比较明确,无论是财政政策还是货币政策相比于2018年都会更加积极。从宏观政策来看,2019年金融业增加值的增长可能比2018年要高一些。但同时政策也要避免虚拟经济膨胀,这样的情况下,不会出现金融业增加值增速明显超过经济增速的情况。

  刘学智表示,金融业增加值增速不能脱离宏观经济增速,两者相匹配是比较合理的。“目前来看,总量增速在7%左右是一个比较合适的水平。此外,现在中国经济处于转型过程中,一些新经济需要更多金融服务,如高端装备,而一些去产能领域金融支持力度应逐渐减弱。如果金融业增长结构也跟经济转型方向相匹配,就比较合理。”

(文章来源:城市金融报)

(责任编辑:DF134)

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